杀死鲍威尔是没有用的吗？摩根士丹利：“联邦?

“联邦影子主席”不能如预期的那样立即扭转美国金融政策的方向。当特朗普反复表示自己对美联储将进一步降低利率的希望时，鲍威尔的继任者在不久的将来成为市场重点。但是，摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新评论认为，即使是白宫，也是联邦储备委员会（Federal Reserve Board）在现任董事长鲍威尔（Powell）任期结束前的“影子主席”任命的，这是由于内部动态和联邦公开市场委员会的机构损失，这是对美联储政策更改短期政策做出响应的职能。摩根士丹利首席经济学家塞思·卡彭特（Seth Carpenter）认为，目前与“影子椅子”的讨论是温和的，但其重要性是第二。市场定价还反映了对政策变化的期望较低。对于银行的美联储预测，目前比领导力的变化更大的风险本身来自经济角度。 Dyna委员会限制的麦克风政策迅速发展，围绕鲍威尔未来的思想是广泛的。特朗普一再表示希望美联储将削减利率，这加剧了鲍威尔的继任者。有些人认为，可以在此标签结束时提前宣布新主席的候选人，而FOMC将通过填补空缺的董事空缺并成为“影子主席”来提早进入。但是，尽管政治讨论日益增加，但金融市场似乎并不值得不同的政策前景。当前市场上的定价表明，投资者预计政策利率仅在明年年底之前超过3％，这表明市场不认为美联储政策在明年五月鲍威尔任期结束后正在暴力转移。摩根士丹利（Morgan Stanley）认为，即使新主席已经接受了办公室，但美联储政策道路将很难o转过夜。它的主要强迫取决于联邦公开市场委员会决策的集体机制。委员会的每个成员的投票结束了FOMC财务政策。主席作为领导者具有重要的影响力，但不能单方面促进与委员会基本观点显着偏离的决策。因此，Kshav认为潜在的替代方案被任命为董事并提早进入FOMC，FOMC有望继续。 “影子主席”很难改变。市场定价逻辑的分析认为，市场定价反映了更多的历史经验。从历史上看，在办公室之后，被任命为政治的官员倾向于推翻他们过去的政治立场，而是努力实现该机构的法定工作，以保持最高的可持续性工作和价格稳定。因此，即使具有清晰位置的“影子主席”进入FOMC，市场也可以保持谨慎和拭目以待。但这并不意味着主席的候选人并不重要。从长远来看，董事长在金融政策的方向上具有巨大的影响。最终，即使选择当地美联储主席的选择也需要遭到理事会的拒绝，这使主席在整个FOMC中都具有深远的影响力。因此，尽管策略函数在短期内发生了变化，但从长远来看，策略结果的范围将大大扩展。该报告还指出了一些值得关注的机构细节。例如，鲍威尔（Powell）担任美联储董事的任期不会在任期结束时担任董事长。从理论上讲，他可以继续担任金融监管前副主席的董事，例如管理金融监管的迈克尔·巴尔（Michael Barr）。此外，一种更具技术性的我的细节是，这只是实践，而不是法律规定，其FOMC主席由美联储董事会担任。尽管这种分离的可能性很低，尤其是对于遵循东正教的历史机构而言，这些制度性的“怪癖”也为未来的思维增添了更大的维度。但是，摩根士丹利强调，他们目前处于“经验”水平。