“跷跷板”，美股下跌，美债却火了?

克日，跟着美国经济远景的不断定性增添，寰球投资者的避险情感明显升温，美国国债市场成为资金追求避险的“避风港”。行情数据表现，近期，美国三年夜股指均呈现必定幅度下跌，纳斯达克指数自2月下旬以来已累计跌超13%。在此配景下，美债近期表示绝对强势，2年期、5年期、10年期美国国债期货均有所上涨。剖析人士指出，出于对美国经济消退的担心，近期局部避险资金从美国股市出逃，并流向债券市场。无论是美国经济放缓仍是消退，抑或是财务赤字年夜幅压缩，这些仿佛都让美债成为了最具吸引力的投资标的。美股与美债的“跷跷板”效应近期，美国经济数据连续疲软，亚特兰年夜联储模子对2025年一季度美国GDP增速年夜幅下修，引致市场对美国经济消退预期升温。3月10日，美股三年夜股指低开低走，遭受“玄色礼拜一”。当天，纳斯达克指数收盘跌4%，创2022年9月以来最年夜日跌幅，标普500指数收盘跌2.7%，道琼斯产业指数收盘跌2.08%。3月11日，只管美股行情一直重复，但三年夜股指终极仍是全线收跌。现实上，自2月下旬以来，美股已有下跌趋向，停止现在，道琼斯产业指数累计跌超7%，纳斯达克指数累计跌超13%，标普500指数累计跌超9%。在美股下跌的进程中，美债与美股的“跷跷板”效应浮现。2年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨近1%。5年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨超1.5%。10年期美国国债期货自2月下旬以来，已累计上涨近2%。从近期美债市场的表示能够看出，近期短期美债表示更强，在必定水平上标明资金愈加追赶保险边沿看似更高的短债，也从另一个角度标明市场依然存在对临时通胀的隐忧。据中金公司研讨，从基础面看，美国经济现在正逐渐走向滞胀格式，美债利率跟美元指数从高位震动回落，反应出市场买卖主线的切换。美国财务扩大支持了经济韧性，但同时招致美国联邦当局债权压力增年夜，财务效力降落。美国联邦当局面对汗青第三高的赤字范围，净本钱付出占欧洲杯十大滚球体育app财务付出比例翻新高，超越国防付出，成为第三年夜财务付出名目。特朗普当局的政策逐渐落地，包含开源节省等办法，但这些政策在实行进程中可能加年夜滞胀危险。美国经济增加的驱动要素包含财务政策跟货泉政策。中金公司以为，从前两年，美国财务连续扩大，M2增速上升，超越少数经济体，同时美国的人工智能反动等动员资金流入美股。然而，跟着财务支持力度可能走弱，美国经济中期增加可能放缓。美债市场方面，美债利率中枢连续高于其余重要兴旺经济体，推进了美元强势，但将来可能面对趋向回落。2025年2月美债收益率先上后下，月末下行速率放慢，10年期美国国债收益率由月内高点4.6%上方回落至4.3%邻近；2年期美国国债收益率由4.4%邻近回落至4.1%邻近。兴业证券表现，市场通胀担心、市场债权担心有所缓解，叠加2月末美国效劳业现颓势，花费者信念降落，美股呈现较年夜幅度下跌，市场降息预期升温，避险情感令收益率下行减速。美债成资金“避风港”从近期美国债市表示来看，在美股下跌之际，局部避险资金已流入美债市场。国泰君安此前的研讨指出，现在而言，特朗普的政策重心是将重要的核心转回美国海内。这仿佛也象征着，停止通胀是全部政策的终极欧洲杯外围买球app目标之一，行将颁布的2月通胀数据将表示本轮市场调剂的长度，假如通胀依然处于高位，那么股票市场的信念可能将再受袭击。10年期美债利率超越4.6%之后，美股在从前两年中都呈现了较年夜幅度的调剂，从前的教训也标明，当美股呈现较年夜调剂后，美债的主升浪每每才刚开端。中金公司指出，美债市场将来可能面对趋向回落，尤其是长端利率可能开端买卖经济下滑跟美国消退潜伏危险。市场预期已反应在美债利率回落上，特殊是长端利率下行当先。滞胀格式下，短端利率可能难以回落，但长端利率可能因经济预期转弱而下行。美债收益率曲线可能平整化下移，反应临时经济预期的转弱。兴业证券也表现，若美股超预开元电竞官网期疾速向下破位，会放慢美债利率的下行节拍并缩小短期下行幅度。在降息预期变更不年夜的配景下，限期利差短期无明白偏向，将保持窄幅稳定，后续若阶段性对消退担心回升，降息预期进一步下行时曲线将牛陡。