中产阶级女性不愿买单，另一个严格盈利的行业?

作者 |润然编辑|江江愿景|前景广阔的消费医疗行业曾被认为是中国最赚钱、最动荡的行业之一。是无数中产女性所向往的。行业内曾出现过“雅猫”、“医美猫”、“疫苗猫”等知名企业。但受行业竞争、消费观念变化等因素影响，医美行业四年后仍未走出结构调整的阴霾。过去的辉煌时刻正在慢慢褪色，取而代之的是整个行业的安全感和焦虑感。现在，这些公司正在遭遇滑铁卢。别说小企业了，很多龙头企业也陷入了困境。他们的业绩表现不佳，股价也随之下跌。以“医美茅台”AMIC为例，动态市盈率已从2021年高峰时的300多倍大幅下滑至30倍。截至十月27日，爱美客总市值约为500亿元。虽然仍位居A股美容护理板块市值第一，但较高峰时已下跌约1200亿元。差距太大了，让人很累。 10月27日，AMIC的股价或许正急于寻找新的增长点。 AMIC最近经常跨境。不仅在9月底宣布进军“头发医疗”领域并推出米诺地尔，还在10月份获得了化妆品新原料的首次注册，试图另辟蹊径，走出红海。然而，真正影响市场的并不是这些依然冷漠的商家，而是Aesthefill机构“童针”独家经营权的争夺战——对手江苏吴中手握“童针”的“腰包”。艾梅克怎么能坐呢？尽管他被指责“背弃他人”，但在现实面前，名誉似乎并不重要。l 金钱利益。这件事看似普通的仲裁纠纷，但仔细一看，两家上市公司却以公告为剑，遥遥相对。事实上，这反映出整个医美行业增长停滞的集体犹豫。两家上市公司为了分得最肥的一块蛋糕，各自发布盖有公章的公告，撕碎对方。近几个月来，处于除名和明星边缘的*圣苏吴，又名江苏吴中，发布公告表达不满，称一家“终级拿督医疗收到了来自amic的单方面附属函”——一封来自AMIC韩国权的“解约信”，即将撕毁韩国机构拿督医疗在中国大陆的专有权。不久后，AMIC拿出证据链，指出对方“无理取闹”：终止合约的原因是因为Dato Med其涉嫌“违规转让独家经销业务”，违反协议将独家经销业务实际转让给控股股东吴中美美星。苏州国际法院9月10日就原告江苏吴中与大头医疗纠纷一案向江苏省中级人民法院提起诉讼，指控AMIC滥用市场支配地位。原告江苏吴中与拿督医疗与被诉AMIC滥用市场支配地位纠纷仲裁结果。与此同时，9月23日，韩国丽晶收到深圳国际仲裁院出具的《反诉受理通知书》。深圳国际仲裁委员会受理丽晶公司就IT公司与拿督医疗公司经销合同纠纷提出的反诉。只要一看《童言爱书飞》的黄金内容，你就会就会知道为什么战争如此激烈。亚硫酸盐每瓶可以卖到2万元。江苏吴忠年报透露，2024年阿磺法在中国的销售额将达到3.26亿元，2025年第一季度达到1.13亿元。江苏吴忠披露的2024年第三季度营收/图片来源：江苏吴忠。对于业绩增速放缓、急需新增长点的艾美克来说，如果能拿到这块脂肪，自己的“针状”乳白天使不仅少了强劲的竞争对手，还可以在高收入市场占据优势。没有人愿意放弃这块大蛋糕。我们先来说说阿索菲。它是韩国Regen公司开发的产品。它在韩国上市已经有十多年了。它是一种医疗和美容注射填充剂，可刺激胶原蛋白再生。 2024年1月，亚硫酸盐作为成熟的NA产品，获得国家药监局注册证书。国家食品药品监督管理局，直接成为国内首支进口儿童注射剂。独家进口，非常有吸引力。 2021年，江苏吴中积极斥资1.66亿收购拿督医疗控股权。次年，拿督医疗与韩国Regen签署协议，放弃了Asulfite机构在中国的专营权，正品期限直接到2032年8月——这个架势原本是为了十年稳定赚钱。结果今年7月，剧情突然回归。江苏吴中突然发布“哭诉”公告，称子公司大头医疗收到韩国丽晶的“终止函”，对方要单方面扣押——这是独家经销协议。承诺十年合作，为何这么快就实现了？因为艾美克直接花钱收购了韩国的《Real M》爱舒飞的“另类”——2025年3月，爱美克再次挥手收购韩国85%股权，耗资1.9亿美元（13.86亿元）。收购完成后，上市公司最终持有标的公司59.5%的股权。从此，爱速飞从“韩国进口商品”转变为“爱美克旗下进口商品”。江苏吴中突然危险起来，称拿督医疗将亚硫酸的独家经销业务秘密转让给吴中美学，这明显违反了协议，他们还表示，吴中美学的股东江苏吴中的高管此前曾因违反安全法受到处罚，损害了江苏吴中的声誉，因此必须在2025年对江苏吴中进行处罚。点球”。这里我必须补充一点。江苏吴发生了什么事仲实在是太丢人了。今年7月，证监会直接举报其从事财务造假，隐匿资金遮盖，行为“财务造假”。最终，不仅发出了可怕的危险警告，董事长钱群山也受到处罚，被禁止进入证券市场十年。但江苏吴中对此说法不以为然，称大头医疗从未转让过代理权，完全不属实。他们还以协议为证据，称协议中没有规定“关联方受到处罚后可以解除合同”，并指出“AMIC和Regen利用了他人的风险，背叛了他们的信任”。协议条款已成为商战武器，协议的优劣尚未得到司法部门的判定，但利益驱动的博弈逻辑已然清晰。艾梅克说，t公司及丽晶高度重视丽晶与大头之间的经销合同纠纷，并聘请了专业律师团队积极应诉。医美茅台、艾美克是动荡时期国内医美圈的“老大”。早在2004年，医美就不再流行，大多数人对“美丽注射”的理解还停留在“听说过但不敢尝试”的阶段。艾美克的前身“北京樱之黄生物科技有限公司”悄然进入市场。一年后，公司更名为“AMIC”。这个名字直白，不掩饰其野心，也预示着二十多年后的故事。 AMIC 很早就以掌握技术的重要性而闻名。 2009年，AMIC推出首款自主研发的医美产品“医美”，这是国内首张医疗器械证书。此前，国内喜高端医美市场普遍被垄断。如果大家想要买到靠谱的玻尿酸，就得花很多钱去寻找进口产品，小品牌的价值。伊美一经问世，立即成为国内医美行业替代国货的重要产品。益美是国内首家获得III类医疗器械证书的玻尿酸。 2009年到2019年，这十年是爱美克的“开业期”，如“博尼达”、“艾芙莱”、“希蒂”等，每一款产品都非常畅销，毛利率在90%以上。近十年来，AMIC业绩暴涨——2016年营收仅为1.41亿，2019年跃升至5.58亿，年复合增长率超过40%。 2020年9月，艾美克在深交所这颗明珠上敲响了钟声。其市值一度突破千亿，荣获“医美茅台”称号。在资本的支持下，艾美ike更进一步，2021年将推出又一“全球第一”“保湿天使”，致力于“回春”。提倡注射后可刺激自身胶原蛋白生长，相当于“皮肤自生皮”，直接将医美从“填充期”推向“再生期”。 AMIC于2021年推出“泡水天使”，到2023年，公司总资产将下沉至68.52亿。与新榜单相比，说“跨越式增长”还算保守。在玻尿酸填充剂、肉毒毒素领域已站稳脚跟，拥有雄厚的资金背景。 AMIC已开始在再生注射领域组织力量。此次收购Regen，对于AMIC来说，一方面，Regen在聚乳酸再生材料领域的技术只能让AMIC产品在长效再生填料方面更加全面。另一方面，Regen的全球布局网络等于为爱米打开了“走出去”的大门。有没有“掉链子”的中产女性？但这位老大哥最近也受到了现金紧张的困扰。今年一季度，AMIC营收6.63亿元，同比下降17.9%；归属于母公司净利润约4.44亿元，同比下降15.87%。 AMIC第一季度营收和归属母公司净利润均创近五年来最高水平。第一滴。半年报显示，实现利润12.99亿元，同比下降21.59%；归属于母公司净利润7.89亿元，同比下降29.57%。 AMIC的2025年中报不是业绩波动，这显然是刹车。要知道，在过去，艾美克任何一个季度的增速都可能令同行羡慕不已。事实上，AMIC 的收入在增长早在2024年就出现疲软迹象，归属于母公司净利润同比增长5.33%，扣除非盈利收入同比增长2.2%。对比2023年47.08%的增速，你就知道这个“增长”是多么的勉强。溶液和注射凝胶产品的增长率均降至个位数。医美市场竞争日趋激烈。医美观察发布的《2025上半年医美行业机构运营调查报告》显示，2025年上半年，63%的医美机构营收出现下滑，仅有14%的机构实现增长。第二季度，58%的机构业绩出现下滑，其中31%的机构出现了20%以上的下滑。中国美容相关企业新注册及注销数量趋势/承诺图表l 中国的普及率本来就不是很高，主要消费群体仍然集中在一二线城市和中产女性。但近年来，大城市和中产女性的消费能力明显下降。以前人人都能硬着头皮做的医美项目，现在首先要细化。新产品想要依靠渠道红利拉动销量，却发现路早已被堵死。这里渠道没有增长，那里价格战还在继续。靠卖几款热门产品就能赚钱的日子已经一去不复返了。各路玩家纷纷涌入市场。你的玻尿酸价格降了30%，我的瘦脸针买一送一。 AMIC虽然是老大哥，但经不起周围的气球，业绩增长自然缓慢。医美行业竞争激烈/AI m最令人担忧的是，这种下滑并不是短期的波动，而是行业真正的寒冬。当整个行业力求增长却无法实现的时候，当利润越来越薄，转型无望的时候，像亚硫酸盐这样能造血的产品，就成了大家眼中的救命稻草。据江苏吴中介绍，艾梅克抢东西的时候，并不像“抢菜”的表情。 2025年3月正式宣布收购时，AMIC还承诺“现阶段不会在自己的中国市场销售Asulfite”。这显然给了大投医疗一份保证，也确认了其独家经销权的稳定性。但江苏吴中表示，收购完成后却“陷入困境”。韩国Regen推迟了对Dato公司的供货，导致市场上亚硫酸盐产品短缺。当Regen Medi韩国的cal Beauty Store流行时针对江苏吴中的指控，艾梅克表示，“最后一批给拿督的物资是在7月中旬，并不是故意短缺的。”还归咎于“产能”：Regen目前有两家工厂，其中一家要到2025年第二季度才投产，绝对没有货可以出货。收购完成后，“产能吃紧”。时机如此之好，很难不问：过去的承诺这难道不是推迟成功完成收购吗？商战中没有永久的承诺，只有永久的利益——当自己的业绩亮起“黄灯”甚至“红灯”时，像阿苏菲这样能保住收入、支撑利润的产品自然就成为了必须瞄准的目标。就像签署的协议和做出的承诺一样，它早已远离了安全的压力和既得利益的诱惑。随着法律程序的拖延，围绕风险的拉锯战儿童美容针背后的机构之争，或将进一步揭示中国美容市场转型过程中的残酷与现实。封面来源：《北京女性整形美容图鉴：整形大师》剧照