200,000名支持3000亿帝国的药房，“中国制药国王”?

来源|有一组凤凰金融| DW于2025年5月，中国的制药业始于历史时刻 - 亨格鲁伊（Hengrui）医学的“药王”，他正式通过了香港证券交易所的听证会，并在此刻推出了香港股票IPO路演。估计的筹款规模为20亿美元（约合145亿元），预计将成为Wuxi Apptec，Beigene和Rongchang Bio之后列出的另一个“ A+H”巨人药剂师。此步骤导致了激烈的市场讨论 - 为什么“短货币”制药公司拥有超过240亿元人民币的现金簿，UTANG与资产的比率为7.30％（2025年第一季度末）仍在香港公开？更明显的是，在市场价值3000亿元人民币的领先公司背后，有可能在中国制药行业-Sun Piaoyang和Zhong Huijuan结婚。他们从普通技术人员开始江苏北部小城镇的化学老师，并共同拥有一个总市场价值超过1万亿元的医疗帝国，并被称为“最美好的美食婚姻”。但是，近年来，亨格鲁（Hengrui）医学面临着挑战：贝吉（Beigene）已经达到了市场价值，并且还遭受了诸如研发人员丧失和毒品收入比例较低的问题。现在，“已婚”再次在香港股票市场上列出，我们可以讲一个新的故事并实现一个华丽的转折吗？ 1和死亡，但是药物在那里，但我负担不起。 "This extensive circulation accurately hit the social disease points brought by high-price drugs. Seven years ago, the release of the film" I'm not a medicine of medicine "has pushed the controversy over" heaven with high-price anti-cancer drugs "in a routine. Yong, acts as an agent for generic drugs "Glenin", causes reliance on patients with chronic myeloid leukemia, which directly teaches contradiction betw原始药物和普通医学大学的高成本。 Hansen Pharmaceutical的实体），由Hengrui医学董事长Sun Piaoyang的妻子中心领导。一旦Hausen Pharmaceutical被认为是Hengrui医学的“影子公司”，这种联系。在中国业务的世界中，“妻子和妻子”并不少见，但是对于Sun Piaoyang和Zhong Huijuan来说，这是非常罕见的，负责上市公司并列出了Rich。因此，亨格鲁伊（Hengrui）和汉森（Hausen）（豪森（Hausen））被共同创建，被称为医疗界的“最奇妙的通婚”。 1982年，中国制药大学的毕业生Sun Piaoyang被任命在Lianryungang Pharmaceutical Factory，该工厂处于损失的边缘。 1990年，当他32岁时，他承担了工厂经理的沉重负担，工厂仍然生产红药水，年收入不到一百万。戴着眼镜的化学工程师借了一家工厂，花了120万美元UAN购买抗癌药物尚未注入的抗癌药物，并改善了注入口腔胶囊。 1992年，这种“节省胶囊的胶囊”诞生了，单次销售超过1亿元，这使生殖债务工厂成为了生殖。太阳piaoang坚决相信“无变化的生存”法律。 2000年，亨格鲁（Hengrui）进入了一个股票市场，他花了全部4.8亿元人民币筹集了研发基金，但他击中了行业，学者和研究 - 科学家想要的合作墙，公司想要的产品。 2003年与赛诺菲（Sanofi）在法国与赛诺菲（Sanofi）进行的悲惨失败告诉他迫切需要自由变革。当PD-1单克隆抗体于2019年发行时，列出的是，其局管道有47种创新药物，进入全球现代G G GIT竞技场是来自普通毒品的红海。当Sun Piaoyang改写了制药工厂的命运时，他的妻子Zhong Huijuan扮演着更加戏剧性的生活。支持她丈夫的职业生涯是利安云中学的化学老师，决心在1996年辞去教学职务，并带走了汉森制药公司（Hansen Pharmaceutical），有十几个人。他将实验室作为他的家，并带领团队开发了第一种新药，他的销售额在1997年增至3000万。 2019年，这对夫妇以1.824亿元人民币的净资产赢得了福布斯中国富人名单，明年他们的财富下降至2514亿元人民币。亨格鲁（Hengrui）的市场价值曾经接近6000亿元人民币，而汉森（Hansen）建立了一张医疗地图，涵盖了诸如抗癌，抗感染和糖尿病等所有领域。除了汉森制药外，两者的医疗帝国的市场价值以前接近1万亿元。 Hengrui医学在H股市场上被列为密切列出，制药行业的主要夫妇将在香港市场团聚。 02 3000亿EMP隐藏关注的国税局：现代药物的收入仅是Baekje的一半。为了换取亨格鲁伊医学生长的历史，它是一个经过普通药物和现代药物变化的行业的缩影。在早期，它随着第一种常见的抗癌药而增加，并被迫加入。传奇不是光滑的航行。在2021年，集中服用普通药物的政策袭击了亨格鲁伊（Hengrui），主要的卡铂注入产品将价格降低了80％，当年净利润下降了28％，市场价值却超过4000亿元。在幕后撤退的桑皮亚（Sun Piaoyang）被迫恢复领导印章，该印章阻止了4,000名员工，并将研发费用大写，以首次改善财务报告。同时，汉森（Hansen）被指控犯有25.4万元人民币的“出售金钱”，揭示了异常行业政策的疾病。近年来，亨格鲁（Hengrui）药品和净教授IT收入增加了。亨格鲁伊（Hengrui）的Heng Kong Stock IPO就像是一场“突破之战”：增强品牌的影响力借助国际资本市场和出国旅行的道路。但是，海外收入帐户少于3％，低于贝吉恩（58.2％）。 Carrelizumab FDA的主要产品的批准引起了疑问，这与美国市场上Beigene PD-1药物的成功形成了鲜明的对比。更深的焦虑来自市场结构的变化，而国内创新药物的“涉及”加剧了。贝吉尼等新力量在全球现代医学方法中迅速上升。他们在2024年前四季度的收入为191亿元人民币，而亨格鲁伊（Hengrui）在同一时期的创新医学为96亿元人民币。从现代医学的收入来看，Beigene超过了Hengrui医学，并已成为现代医学的真正领导者。亨格鲁（Hengrui）医学和创新的贝伊（Bei）基因收入分别为138.92亿元和2721.4亿元人民币。先前提交的招股说明书的判决是，赫格鲁伊医学公司的收入在2024年的前三季度为201.9亿元人民币，其净利润为46.2亿元人民币。其中，现代药物收入的比例上升到47.7％，但普通药物仍然贡献了一半以上的收入，并且转型尚未完全完成。亨格鲁伊医学的业务涵盖了许多领域，例如肿瘤，代谢，心血管和其他领域，以及市场上有17种创新药物。股票书籍最近的最新消息是2024年，亨格鲁伊医学的创新药物的成本为49.64％，在历史上创造了很高的记录。菲尼克斯金融公司（Phoenix Finance）教授了ipharmaceutical行业的较旧的内部人士，亨格鲁伊（Hengrui）和贝克吉（Baekje）代表了在中国开发创新药物的两条途径。亨格鲁（Hengrui）从普通毒品中发生了变化，而Baekje依靠海外市场。 PEOPLE指出，即使亨格鲁（Hengrui）也具有强大的销​​售能力（截至2024年12月31日，亨格鲁伊医学公司（Hengrui Medicine）的团队销售近9,000人，其销售网络涵盖了22,000多家医院和超过200,000多个离线药房，超过30多个政府管理部门 - 中国管理部门的管理部门）近年来）R＆D）R＆D）R＆D。他认为，这项香港股票IPO可以用于融资，现代药物的研发周期很长，受医疗保险政策的影响，需要保持市场价值，形成“不可能的三角形”，这限制了制药公司的研发投资，未来的融合和获取可能是一个重要的方法。 03国际化可以维持“药草”宝座？此时，亨格鲁伊医学为香港股票IPO的冲刺被认为是加强其在国际资本市场中的“对话”的重要步骤，并试图保护其作为“谷物”（“ A-Share Drug King”）的地位。作为药品的领导者多年来，亨格鲁伊医学的市场价值在2021年超过6000亿元人民币。但是，其股价一直处于压力下。在2025年2月21日的A股市场结束时，贝吉恩的价值超过了3008亿元人民币，价值为317亿元人民币，在后者的15年中以“第15年的价格”为“尽管两者之间的AGWATHE价值在两者之间的价值缩小到近32668亿（HENGRUI），而不是327.3 beij。在招股说明书中，亨格鲁（Hengrui）的药物明确指出，筹款重点是国外研发中心，临床多中心临床测试以及目前的国际销售网络的扩张，该公司在许多国家 /地区在许多国家 /地区都推出了20多个临床测试。处理国内竞争并结合行业地位。亨格鲁伊医学在香港股票清单上还面临许多风险和挑战。市场担心其香港股票欣赏可能是A-Sharing的Lessysa，从而在压力下产生了市场的下降，这会影响交易活动和A共享的力量。在列出了香港股票市场之后，亨格鲁伊药物必须是加强GMP实施和透明度临床数据的国际标准的基准。同时，该公司可能需要建立一个跨市场的投资者关系（IR）团队来应对财务报告的披露要求的差异，并在两个领域的汇率波动，并努力增强全球投资者的信心。亨格鲁（Hengrui Medicine）在招股说明书中花费了很大的空间来显示潜在的风险：例如，新药的研究和开发（尤其是创新药物）是长期的，高成本，d结果是不可预测的。如果研发或商业化失败，它将严重影响盈利能力和公司的前景。如果用于联合使用的药物具有安全性，有效性或其他问题，则可能导致无法出售相关产品，延迟批准或供应不足，从而对公司的业务造成严重伤害。面对不可控制的海浪浪潮，亨格鲁伊医学还指出，中国，欧洲和美国正在将专利法改变为其他司法管辖区，其中亨格鲁伊医学享有知识保护，可以为智力保护其意图复制或诉讼带来知识保护。作为Hengrui医学，Sun Piaoyang和Zhong Huijuan的名单，即愿景，进近的制药行业的“夫妇与配偶”，跨越了国家边界。太阳piaoyang明确表示，香港的名单是其全球化方法的关键一步。同时，由中心（Hong Huijuan）采用的汉森（Hansen）药物也加速了精神和抗肿瘤药物市场的国际布局。但是，前进的道路并不顺利。贝吉尼（Beigene）等新力量的现代药物的确认压力继续存在，亨格鲁伊（Hengrui）在2024年的创新收入仅占贝吉恩（Beigene）的一半。除了关于研发资本化带来的收入的争议外，还需要时间来测试这种“医疗婚姻”是否可以继续写传说。多年来，Hengrui和Hansen因其重叠的NA业务和相关交易而被“影子公司”一再询问。例如，亨格鲁（Hengrui）暂停了cipatinib的研究和发展，但临床批准的申请人是汉森（Hansen）。两家公司甚至共享了研发平台，Sun Piaoyang还结合了两家公司的销售额。从江苏北部的小工厂到跨国制药公司，Sun Piaoyang和Zhong Huijuan的故事是中国制药行业的缩影，从模仿到变化，从关闭到全球化。他们的成功不仅是打破技术僵局的勇气，而且是资本运营的方法，也不会与时代提供的机会分开。亨格鲁伊（Hengrui H）分享列表可能会开始这对夫妇之间的下一个“大赌注”。